智通财经APP获悉，中泰证券发布研报称，当前市场情绪仍处于偏热状态，显示出较强的投机惯性。降温指引落地后，“汇金系”ETF出现大额资金流出。金融监管部门或将延续并强化“降温”导向，以抑制局部过热风险。建议投资者适度降低对交易拥挤、估值透支的主题类资产的仓位，待市场风格出现明确切换信号后，再择机布局。

　　短期建议关注：1、电力设备，光伏等。板块受到市场需求与政策支持，容量较大，拥挤度仍处于相对低位。2、机器人。板块拥挤度相对不高，存在明确催化，短期或仍有空间。

　　2026年开年以来，A股市场在短时间内出现明显过热迹象，引发监管层对潜在系统性波动风险的关注。1月14日证监会召开年度工作会议，强化对短期过热行情的政策约束取向。自1月15日起截至1月23日合计7个交易日中，中央汇金重仓的主要宽基指数ETF出现大量抛售，给市场带来明显的资金流出。

　　本轮ETF资金流出规模较大，速度较快：1月15日至1月23日期间共有约12只汇金重仓ETF出现资金大幅流出，7个交易日合计流出资金达到5590.87亿元，平均每个交易日流出接近800亿元。

　　本轮资金流出具有普遍性：包括沪深300，中证1000，上证50，以及双创等汇金持有的主要板块。结构方面，整体资金流出以沪深300(占比59%)和中证1000指数(占比16%)为主。科创50与创业板指流出相对较少。在节奏层面，除沪深300外，其余指数在7个交易日内的流出重心由双创逐步转向中证1000。

　　根据2025年中报披露数据，汇金投资与汇金资管合计重仓23只宽基ETF，对应11只主要宽基指数，合计持有规模约为1.28万亿元。其中12只ETF的汇金合计持有比例超过70%，其申赎变化在很大程度上可以被视为“汇金系”资金行为的近似映射。根据四季报修正后，可推算：截至2025年底，汇金重仓持有的13只ETF合计规模约为1.47万亿元。

　　从份额变化幅度看，自1月14日至1月23日，上述13只ETF在7个交易日内的份额下滑区间约为13%–54%。其中，中证1000板块ETF的份额收缩最为显著，4只“汇金系”中证1000指数ETF的份额降幅均超过40%;4只沪深300ETF的份额下滑幅度约在30%左右，相对仍保有较为充足的剩余规模与边际调节空间。

　　在极端假设情形下(即假定本轮ETF份额下降全部由汇金单一主体卖出)，本轮汇金合计流出份额约占其原始持仓规模的34.59%。对应地，截至1月23日，汇金剩余持仓规模约为9500亿元。尽管本轮资金撤出力度空前，但在主要宽基指数层面，汇金仍然保有规模可观的剩余仓位，短期内并不存在“被动清仓”或仓位枯竭的问题。

　　市场温度：控温信号已出，但“去杠杆”仍不充分。从情绪与交易行为看，ETF资金撤出并未触发明显的风险厌恶情绪。尽管权重端承压，但成交活跃度与主题交易热度并未出现同步回落。

　　结构表现：大盘受压，小盘“避险”，成长风格仍占优。市场结构并未向低波动或防御型资产切换，反而呈现出资金向更小市值板块进一步聚集的特征。从市值结构看，微盘与小盘指数在本轮ETF赎回冲击中表现最为强势。沪深300与中证1000板块持续受到ETF卖出压制，在一定程度上倒逼风险偏好型资金向更小市值板块迁移。

　　个股冲击：价值股“被动中枪”，热点股几乎免疫。低热度、低换手率、偏价值风格的板块受到的冲击最为明显。其中，上证50板块由于同时受到沪深300ETF与上证50ETF双重赎回压制，成为本轮资金流出的主要承压区间，板块内多只权重股在缺乏增量资金承接的背景下出现持续性回调。从风格维度看，低拥挤度的大市值价值板块所受冲击显著强于高拥挤度的主题热点板块。